導(dǎo)讀：1998年到2000年間，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷了第一波浪潮的洗禮。阿里巴巴、騰訊、搜狐、網(wǎng)易、新浪都先后誕生于這幾年。創(chuàng)投行業(yè)撕開(kāi)了歷史的裂口，海量的潮水一涌而出。2009年，伴隨著創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市鐘聲的敲響，打通了整個(gè)人民幣基金募投管退的鏈條，本土VC/PE們迎來(lái)新的紀(jì)元。
如今大批耳熟能詳?shù)拿致氏葲_出起跑線，開(kāi)始了漫長(zhǎng)的馬拉松長(zhǎng)跑。靳海濤、沈南鵬、熊曉鴿…在這波投資大軍中，也有一只姑射戰(zhàn)隊(duì)。徐新、李宏瑋、龍宇等在內(nèi)的女子軍團(tuán)在各自戰(zhàn)場(chǎng)逐日聲名顯赫、如日中天。她們的投資戰(zhàn)績(jī)，遍布TMT、醫(yī)療、教育、高端制造、消費(fèi)等領(lǐng)域。“她說(shuō)”的聲量，越發(fā)的振聾發(fā)聵。
“偉大都是熬出來(lái)的”，正如同徐新所言，“無(wú)論創(chuàng)業(yè)還是投資，你困難，別人也困難，就看誰(shuí)熬得住。”長(zhǎng)久的潛伏，不徹的努力前行。女性投資人的成功，不僅在于贏得了什么，而是始終戰(zhàn)斗在一線、永不放棄的堅(jiān)持。
“女神節(jié)”來(lái)臨之際，《融資中國(guó)》采訪了12位優(yōu)秀女性投資人（按照姓氏排序）：
艾問(wèn)資本合伙人 艾 誠(chéng)
天堂硅谷高級(jí)合伙人 包雪青
虢盛資本董事長(zhǎng)兼總裁 谷 茹
曦域資本創(chuàng)始合伙人 黃曉黎
凱聯(lián)資本創(chuàng)始合伙人 李哂時(shí)
盈港資本創(chuàng)始合伙人 劉子迪
龍德燕園基金董事長(zhǎng) 時(shí) 佳
初心資本管理合伙人 田江川
盤(pán)古創(chuàng)富董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官 許 萍
山行資本創(chuàng)始合伙人 徐 詩(shī)
安芙蘭資本董事長(zhǎng) 周偉麗
亞商資本創(chuàng)始合伙人 張 瓊
以下是她們多年來(lái)的投資心得，以及對(duì)2019年投資機(jī)會(huì)的預(yù)測(cè)：
艾問(wèn)資本 艾誠(chéng)
曾投資地平線、頭條、喜馬拉雅、影譜、思埠、Brainco.、Vphoto等。
女性投資人是一個(gè)事實(shí)的陳述，女性、投資人，這兩個(gè)標(biāo)簽都沒(méi)有什么特別的。我只能代表我自己，作為一個(gè)女性在做好自己工作的時(shí)候，我很務(wù)實(shí)，務(wù)實(shí)的輔佐創(chuàng)始人做好每一件小事情，同時(shí)也很敏銳的共情和在乎創(chuàng)始人，在乎企業(yè)，在乎企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)的細(xì)節(jié)。我對(duì)話(huà)過(guò)很多優(yōu)秀的女性企業(yè)家、投資家，在我看來(lái)沒(méi)有一個(gè)一刀切的標(biāo)簽，她們都有各自非常優(yōu)秀的點(diǎn)，各美其美、美人之美。
2012年，我任職于世界銀行國(guó)際金融總公司期間就開(kāi)始研究TMT投資，2016年成為賽富亞洲基金最年輕的投資合伙人，2018年成立艾問(wèn)資本。我比較關(guān)注“科技＋傳媒”領(lǐng)域的投資。
在選擇企業(yè)時(shí)，我的標(biāo)準(zhǔn)只有一個(gè)：公司的人設(shè)或者說(shuō)價(jià)值觀是什么，是否一直堅(jiān)持在給予所需，還是以公司成功為名，以股東利益為名，以個(gè)人成就為名，給予自己認(rèn)為的所需。我們輔佐的時(shí)代人物，選擇這些創(chuàng)始人的時(shí)候，都希望可以和創(chuàng)始人一起，給予世界所需，并且長(zhǎng)期做下去。
在募資方面，資金端向頭部大基金集中的同時(shí)，也在尋求更多差異化；而資產(chǎn)端，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)端也變得集中和稀缺，集聚了市場(chǎng)上更多的錢(qián)，這是面對(duì)不確定性的一種得宜的方式。我們作為去年醞釀成立的新機(jī)構(gòu)，很清楚自身差異化在哪里，而且我們堅(jiān)定的與這個(gè)時(shí)代的創(chuàng)始人同行，堅(jiān)定的面向未來(lái)。在我看來(lái)，做我們想做的事之前，先做好我們能做的事。
天堂硅谷 包雪青
曾主導(dǎo)司太立、長(zhǎng)川科技、祥和實(shí)業(yè)、創(chuàng)源文化等自主實(shí)現(xiàn)了IPO上市，亞洲制藥、博康智能裝入上市公司成為其轉(zhuǎn)型的核心業(yè)務(wù)，虹軟科技、賽特斯、智慧環(huán)思、百誠(chéng)醫(yī)藥等優(yōu)秀的技術(shù)創(chuàng)新公司將沖刺科創(chuàng)板。
在我看來(lái)，女性投資人性格細(xì)膩，在細(xì)節(jié)感知上要優(yōu)于男性投資人，這使得她們?cè)谂c企業(yè)家溝通過(guò)程中更善解人意、換位思考、體諒對(duì)方，有助于增進(jìn)對(duì)項(xiàng)目方的理解，更好為企業(yè)家服務(wù)，同時(shí)在投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡上也有更好的把握，不會(huì)特別沖動(dòng)。在選擇項(xiàng)目時(shí)，我會(huì)特別注意“人”的因素，因?yàn)闆](méi)有不好的企業(yè)，只有不好的團(tuán)隊(duì)。團(tuán)隊(duì)帶頭人是否具備領(lǐng)導(dǎo)能力？團(tuán)隊(duì)分工職責(zé)是否明確？激勵(lì)與罰則是否落實(shí)到位？這些都決定了團(tuán)隊(duì)是否能在一個(gè)戰(zhàn)略方向上使勁，否則企業(yè)內(nèi)耗太多，勢(shì)必跑不快。
資金是企業(yè)的血液，管理是企業(yè)的靈魂。不論外部環(huán)境如何，永遠(yuǎn)需要考慮企業(yè)的現(xiàn)金流，注意資金風(fēng)險(xiǎn)，避免過(guò)度投資與盲目擴(kuò)張。
天堂硅谷一直以來(lái)著力尋找被市場(chǎng)低估的標(biāo)的，通過(guò)賦能式投資提升價(jià)值，再利用適合的退出方式完成價(jià)值實(shí)現(xiàn)。隨著科創(chuàng)板的開(kāi)啟，核心技術(shù)創(chuàng)新將成為未來(lái)投資的關(guān)注熱點(diǎn)，也更考驗(yàn)基金管理人的眼光與投后服務(wù)能力。
我們注意到，去年有些頭部GP在募資工作上投入了比以往更多的精力與資源，發(fā)行的基金規(guī)模比以前增大好幾倍，募資渠道也大力拓展，有些財(cái)富管理公司都是第一次幫一些知名GP 募資，我覺(jué)得這主要是在儲(chǔ)備過(guò)冬的糧草和打仗的彈藥。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，資本市場(chǎng)趨穩(wěn)，市場(chǎng)上用于一級(jí)市場(chǎng)高風(fēng)險(xiǎn)股權(quán)投資的資金會(huì)減少。如果提前儲(chǔ)備大量資金，不僅能在行業(yè)洗牌過(guò)程中占據(jù)主動(dòng)性，還可以在經(jīng)濟(jì)低谷時(shí)期以較低估值儲(chǔ)備一些好項(xiàng)目，有利于確立行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。
天堂硅谷在去年也開(kāi)始籌備發(fā)行規(guī)模較大的行業(yè)主題基金，今年也將陸續(xù)推出新的基金品種，總體特點(diǎn)就是規(guī)模大，行業(yè)專(zhuān)，機(jī)構(gòu)LP多，散戶(hù)LP少。
虢盛資本 谷茹
曾投資利亞德、中際聯(lián)合、正海合泰、海南呀諾達(dá)、曲美家具、紅星美凱龍等企業(yè)。
去年，一二級(jí)市場(chǎng)的倒掛要分兩種情況看：一種是由于二級(jí)市場(chǎng)不理性下跌形成的一二級(jí)市場(chǎng)倒掛；一種是資產(chǎn)價(jià)格虛高形成的價(jià)格倒掛。對(duì)于前一種價(jià)格倒掛不用擔(dān)心，只是暫時(shí)的。但是有相當(dāng)一部分價(jià)格倒掛是第二種倒掛，主要原因有三點(diǎn)：
1、2015-2016年股市高漲，抬高了企業(yè)的預(yù)期沒(méi)有下去；2、實(shí)體企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和出清，優(yōu)質(zhì)企業(yè)變少；3、從地產(chǎn)等其他渠道溢出的資金包括部分實(shí)體溢出的資金過(guò)剩，抬高了資產(chǎn)價(jià)格。
我們認(rèn)為，今年的投資市場(chǎng)好壞主要取決兩大塊：企業(yè)的基本面和資金供求關(guān)系。企業(yè)的基本面除了和自身競(jìng)爭(zhēng)力有關(guān)，還和宏觀政策、貨幣政策有關(guān)。資金供求和宏觀政策更加緊密相關(guān)。只要宏觀政策持續(xù)穩(wěn)定，今年和宏觀緊密度高的企業(yè)會(huì)前低后高、逐漸企穩(wěn)。一級(jí)市場(chǎng)的資金上半年沒(méi)那么寬裕，還有一部分資金又抽回地產(chǎn)。再加上去年有一部分投資機(jī)構(gòu)吃虧，應(yīng)該在價(jià)格上回歸理性。
投資方面，我們的風(fēng)格始終保持理性投資、價(jià)值投資，這需要控制自己的欲望。在具體落地時(shí)，針對(duì)不同行業(yè)會(huì)有不同標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)影響要素的判斷，以及究竟是看三年，看五年，還是能夠預(yù)測(cè)更久，每個(gè)投資機(jī)構(gòu)會(huì)不一樣。打法上我們會(huì)調(diào)整內(nèi)部組織效率和運(yùn)營(yíng)效率，讓它更專(zhuān)業(yè)，有效。
曦域資本 黃曉黎
曾投資群星金融、米么金服、牛股王、韓都衣舍、紅蜻蜓、虎撲體育、樂(lè)視影業(yè)、辣媽幫、滴滴、達(dá)達(dá)、大眾點(diǎn)評(píng)、邁外迪、車(chē)網(wǎng)互聯(lián)、海底撈供應(yīng)鏈、海底撈調(diào)味品等。
我們認(rèn)為市場(chǎng)上能吸引募資的GP有兩個(gè)方向，其一就是頭部基金，另外就是垂直于某個(gè)行業(yè)的基金。2015年創(chuàng)辦后，我們一直專(zhuān)注于金融行業(yè)進(jìn)行投資。未來(lái)基金會(huì)分化，差異化競(jìng)爭(zhēng)下，頭部機(jī)構(gòu)和垂直基金會(huì)更受到LP青睞。母基金更看重那些對(duì)行業(yè)有深度理解的GP。
今年，我們募資的主要目標(biāo)就是完成二期人民幣基金剩余的一小部分募集，另外我們計(jì)劃募集一支美元基金，規(guī)模計(jì)劃在1.5億美元上下。
受制于《資管新規(guī)》等多種因素的影響，去年下半年我們的投資速度開(kāi)始下降。曦域資本并不會(huì)規(guī)定每年投資數(shù)量，對(duì)于看準(zhǔn)的項(xiàng)目，我們就會(huì)投資。兩年的時(shí)間里，我們大概投資了十幾個(gè)項(xiàng)目。其中已經(jīng)有項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)退出，個(gè)別項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了IRR100，但對(duì)于我們而言，并不過(guò)于關(guān)注單個(gè)項(xiàng)目的投資收益，最重要的還是基金整體收益。
曦域?qū)Ｗ⒂诳萍冀鹑陬I(lǐng)域的投資。我們將整個(gè)領(lǐng)域細(xì)分為30個(gè)細(xì)分行業(yè)，并不斷進(jìn)行細(xì)化。今年一季度，我們最為關(guān)注的是大資管、數(shù)據(jù)金融等細(xì)分行業(yè)。
去年行業(yè)中包括P2P、現(xiàn)金貸等不少項(xiàng)目爆雷，也讓不少機(jī)構(gòu)退出了這個(gè)行業(yè)的投資。曦域資本所投資的十幾個(gè)項(xiàng)目中很少有風(fēng)口項(xiàng)目，幾乎沒(méi)有熱門(mén)。我們也沒(méi)有投資涉及P2P的企業(yè)，這讓我們?cè)谶@波爆雷中穩(wěn)定前行。
一方面競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少了，另一方面現(xiàn)在正值估值低的階段，是我們投資最好的時(shí)候。對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)，我建議，第一關(guān)注現(xiàn)金流，第二要仔細(xì)審視所從事行業(yè)的前景和價(jià)值。
凱聯(lián)資本 李哂時(shí)
主導(dǎo)五糧液的國(guó)企混改戰(zhàn)略投資、百合佳緣、自如、正保教育等。
女性從事投資行業(yè)比較獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)是相對(duì)穩(wěn)健，決策考慮的因素更充分，因?yàn)榕蕴烊毁€徒心態(tài)較少。雄性荷爾蒙則有可能會(huì)讓投資攻擊性更強(qiáng)。女性投資人似乎更加溫和理性，會(huì)用更加合理的方式解決問(wèn)題。
投資行業(yè)中，募投管退四個(gè)階段同等重要，投的要好、管的更要好才能保持投資成果，因此女性投資人的加入，也許會(huì)讓這個(gè)過(guò)程變得更加平滑。
在選擇項(xiàng)目時(shí)，我的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)因?yàn)樾詣e而有區(qū)別，優(yōu)秀的企業(yè)有相當(dāng)強(qiáng)的共性。創(chuàng)始人的想法和大格局的判斷很重要，執(zhí)行層面上，經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)同樣很重要，上下游的伙伴也很重要，國(guó)家持續(xù)的政策環(huán)境更重要，天時(shí)、地利、人和都是企業(yè)成功不可或缺的重要因素。一個(gè)好的項(xiàng)目首先初心是要正面的，然后要找到支撐自己主營(yíng)業(yè)務(wù)的多條“腿”，積極面對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)的變化，而不是死守某一個(gè)打法。
2019年，對(duì)中國(guó)是一個(gè)彎道超車(chē)的好機(jī)會(huì)，基于5G的應(yīng)用，將會(huì)改變更多生活方式，包括出行和居家，也會(huì)帶來(lái)新的智能制造大潮。常住居民的回流則會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)從一線城市到三四線城市的下沉，創(chuàng)造更多的商機(jī)，我們認(rèn)為基于大消費(fèi)和硬科技的兩個(gè)大方向依然不變，細(xì)分賽道會(huì)更加關(guān)注智造、新技術(shù)、場(chǎng)景消費(fèi)、生活服務(wù)、醫(yī)養(yǎng)健康等方面。
今年的市場(chǎng)環(huán)境會(huì)明顯優(yōu)于去年，監(jiān)管層面利好、國(guó)際形勢(shì)緩和、全球央行寬松、境內(nèi)投資人信心逐步恢復(fù)，這些都會(huì)利好整個(gè)市場(chǎng)的基本面，特別是經(jīng)過(guò)2018年經(jīng)濟(jì)的整理，一些比較虛幻的概念重新回到實(shí)處，不好的企業(yè)經(jīng)過(guò)洗禮被淘汰掉，真正具有競(jìng)爭(zhēng)力、自我造血能力、回歸商業(yè)本質(zhì)的企業(yè)浮現(xiàn)，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)、投資者來(lái)說(shuō)屬于難得的利好機(jī)會(huì)。
盈港資本 劉子迪
曾主導(dǎo)盈港資本投資了藥明康德、鏈家地產(chǎn)、李氏大藥廠、眾安保險(xiǎn)、Urbaser、騰訊音樂(lè)、蘇寧金服、三峽新能源、車(chē)置寶、三立國(guó)際教育等項(xiàng)目。
女投資人并沒(méi)有什么不同。投資是商業(yè)問(wèn)題，本質(zhì)不變。在投資時(shí)，我們很少投風(fēng)口，對(duì)于一些需要競(jìng)爭(zhēng)、搶的項(xiàng)目，我們盡量不投。盈港資本已經(jīng)有6個(gè)左右的項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了退出，包括騰訊音樂(lè)、合全藥業(yè)、藥明康德等。在收益方面，2015年，我們投資了藥明康德，3年已經(jīng)有了7-8倍的回報(bào)。
今年，我們比較關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域，比如時(shí)尚，海外品牌和IP在中國(guó)的落地等。另外我們會(huì)密切關(guān)注少兒教育、素質(zhì)教育以及寵物市場(chǎng)的一些新機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)環(huán)境趨冷，經(jīng)濟(jì)下行階段，不少行業(yè)受到政策影響，比如受去杠桿影響，制造業(yè)受到一些制約；娛樂(lè)方面則是因?yàn)檎蚊舾校顿Y上也有些變化。盈港資本專(zhuān)注于消費(fèi)、教育和醫(yī)療等領(lǐng)域的投資，整體上并未受到太大的影響。而針對(duì)于一些政策目前并不太明朗的行業(yè)，我們會(huì)調(diào)整投資和退出策略，但整體上更加偏向于把握確定性。
去年，市場(chǎng)整體環(huán)境不佳。整體上看，人民幣基金的募集相較于美元基金受到了更多的影響。在市場(chǎng)下行的階段，LP為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致募資集中在頭部機(jī)構(gòu)。我認(rèn)為，長(zhǎng)期而言，單支基金募超大規(guī)模并不是好事。一方面，目前市場(chǎng)上并沒(méi)有那么多的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的可投，另一方面，一旦基金規(guī)模大了，那就會(huì)出現(xiàn)從PE到VC階段都要全覆蓋。而盈港基金定位主要是中等規(guī)模基金，并不適合募太大規(guī)模。
今年，我們會(huì)募資人民幣二期基金，預(yù)計(jì)5月初關(guān)閉。另外還會(huì)募集美元三期基金，預(yù)計(jì)在6月中下旬關(guān)閉，在整體上規(guī)模略有上升，美元在4-5億美元上下，人民幣則在10億左右。因年初財(cái)政政策會(huì)有一定的放寬，我們預(yù)計(jì)今年人民幣基金的募資會(huì)得到一定緩解。
初心資本 田江川
曾投資二手車(chē)消費(fèi)金融美利金融、新型分布式數(shù)據(jù)庫(kù)PingCAP、視覺(jué)PaaS平臺(tái)極視角、高校兼職和靈活用工平臺(tái)青團(tuán)社、人工智能客服系統(tǒng)樂(lè)言科技、工業(yè)機(jī)器人翼菲自動(dòng)化、可多人協(xié)作的云端Office石墨、線上少兒編程平臺(tái)西瓜創(chuàng)客等。
這個(gè)行業(yè)不會(huì)因?yàn)槟闶桥远o你任何的優(yōu)待，大家都在同一起跑線上。具體的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在特定的行業(yè)，比如消費(fèi)領(lǐng)域或者教育領(lǐng)域，作為女性通常是第一消費(fèi)主體，女性投資人對(duì)消費(fèi)產(chǎn)品或者教育產(chǎn)品的直觀認(rèn)知，對(duì)產(chǎn)品的感受可能會(huì)更敏銳一些。
2018年，私募股權(quán)投資行業(yè)“二八效應(yīng)”明顯。但私募領(lǐng)域規(guī)模往往和回報(bào)成反比，所以對(duì)規(guī)模大的基金的回報(bào)能力提出了很大的考驗(yàn)。今年我們計(jì)劃募集一期美元基金，主要迎合偏好美元結(jié)構(gòu)的創(chuàng)始人和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，重點(diǎn)布局包括深科技、出海等領(lǐng)域的投資。
對(duì)于選擇項(xiàng)目上，2B和2C的標(biāo)準(zhǔn)不太一樣。B端項(xiàng)目必須有很清晰的商業(yè)模式。我們會(huì)密切地關(guān)注公司提供的產(chǎn)品或者解決方案是否能夠創(chuàng)造收入、提升效率、節(jié)約成本、貼近用戶(hù)。企業(yè)的報(bào)表拆解開(kāi)來(lái)，必須能讓我看到它至少打穿了這幾個(gè)點(diǎn)的其中之一。對(duì)于C端來(lái)說(shuō)，我們并不急于看到短期內(nèi)的盈利。
2019年，我會(huì)關(guān)注科技升級(jí)、企業(yè)服務(wù)、消費(fèi)升級(jí)、出海以及在線教育五大領(lǐng)域的早期投資機(jī)會(huì)。具體來(lái)說(shuō)，在科技和技術(shù)領(lǐng)域，關(guān)注人工智能、大數(shù)據(jù)在企業(yè)服務(wù)、機(jī)器人等領(lǐng)域的應(yīng)用和落地；在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域關(guān)注新生代年輕族群的消費(fèi)理念；在線教育領(lǐng)域，挖掘新的教育內(nèi)容以及AI等技術(shù)對(duì)于教育本身的加成；在出海領(lǐng)域探索大航海時(shí)代的投資機(jī)會(huì)，系統(tǒng)性地關(guān)注兩印、中東、東南亞和非洲市場(chǎng)的崛起。
中國(guó)的創(chuàng)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入青銅時(shí)代，蘋(píng)果樹(shù)上好摘的果子都已經(jīng)被摘完了，只剩下一些很艱難能夠得到的了，細(xì)分賽道冗余， 很多顯而易見(jiàn)的商業(yè)模式和創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)可能已經(jīng)不復(fù)存在。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新已經(jīng)過(guò)了用蠻力的階段，對(duì)當(dāng)下商業(yè)環(huán)境的認(rèn)知將決定創(chuàng)業(yè)者能走多遠(yuǎn)。千禧一代人群消費(fèi)偏好的變遷，中國(guó)模式、人才、供應(yīng)鏈出海形成的對(duì)中國(guó)以外市場(chǎng)的降維打擊，企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)客戶(hù)付費(fèi)意愿的培養(yǎng)，技術(shù)更迭帶來(lái)的新的商業(yè)機(jī)會(huì)等永遠(yuǎn)給新的入局者帶來(lái)基于新的價(jià)值網(wǎng)絡(luò)的顛覆式創(chuàng)新的可能性。
盤(pán)古創(chuàng)富 許萍
曾投資寺庫(kù)、摩貝、品友、大眾點(diǎn)評(píng)等TMT領(lǐng)域項(xiàng)目；生物科技領(lǐng)域投資了賽傲生物、華新生物等；航天航空領(lǐng)域有三角防務(wù)、千機(jī)智能等。
女性天生的對(duì)家人的關(guān)愛(ài)以及對(duì)生命和諧美好生活的熱情，讓其在教育，醫(yī)療大健康，消費(fèi)品等領(lǐng)域都獨(dú)有洞察力和眼光。
去年及今年有很好退出的基金公司，相信今年的募資都不會(huì)差。作為一個(gè)已經(jīng)有十年歷史的基金公司，我們也比較幸運(yùn)地迎來(lái)了新的一波收獲期。同時(shí)隨著香港市場(chǎng)對(duì)未盈利高科技公司的敞開(kāi)以及今年的科創(chuàng)板的開(kāi)啟，相信在給投資人帶來(lái)豐盛回報(bào)的同時(shí)，我們的新基金會(huì)在一個(gè)良性循環(huán)中順利完成。
從今年年初開(kāi)始，市場(chǎng)已經(jīng)在陸續(xù)回升，去年上市的各家企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入驗(yàn)證自身真正價(jià)值的重要時(shí)期，在甄別清楚真?zhèn)胃呖萍嫉那疤嵯拢F(xiàn)在應(yīng)該是一個(gè)不錯(cuò)的入市時(shí)機(jī)。 我們作為早期項(xiàng)目的投資機(jī)構(gòu)，依然是精準(zhǔn)地在適合自己的幾個(gè)跑道上深耕，同時(shí)結(jié)合我們自身的優(yōu)勢(shì)今年會(huì)有一些創(chuàng)新的打法。
2019年，我們延續(xù)前幾年就定下的幾個(gè)方向，航天航空等高端智能制造領(lǐng)域，再生醫(yī)療、生物科技等醫(yī)療大健康行業(yè)，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AI＋都是我們的重點(diǎn)方向。
隨著技術(shù)革新的深入和迭代速度的加快，企業(yè)的生命周期也不斷在縮短。什么是真正的價(jià)值投資的定義也開(kāi)始有不同的詮釋。也就是要求投資機(jī)構(gòu)對(duì)社會(huì)和技術(shù)在更底層和更宏觀的層次上有更深的認(rèn)識(shí)和理解。
山行資本 徐詩(shī)
曾投資火花思維、寶寶玩英語(yǔ)等教育項(xiàng)目，車(chē)好多，車(chē)和家及閃送等項(xiàng)目。
投資是一個(gè)超級(jí)理性的事，但女性的感性是這個(gè)職業(yè)的加分項(xiàng)。早期投資，我們都知道看人，可如何看人，女性的視角可能更加細(xì)膩，更加包容，更能看到一些人性，比如同理心，抗壓能力或是一些小小的細(xì)節(jié)。女性投資人更能和創(chuàng)業(yè)者成為朋友，并理解他們。
我們的投資標(biāo)準(zhǔn)一直很清晰，山行資本關(guān)注賽道是否有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，產(chǎn)業(yè)有被重塑的可能或讓用戶(hù)得到巨大收益。賽道中，我們會(huì)投資那些優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者領(lǐng)導(dǎo)的頭部項(xiàng)目，對(duì)于企業(yè)而言，人很重要，創(chuàng)始人要有韌性并且能快速學(xué)習(xí)，自我迭代能力要強(qiáng)。
去年我們募集了成長(zhǎng)期基金，目前看來(lái)基金業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，閃送及車(chē)和家等幾個(gè)大項(xiàng)目都是該期基金投出的。關(guān)于新募資計(jì)劃，今年第四季度會(huì)募集新一期基金。
2019年，我們依然關(guān)注新技術(shù)帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)變革及新消費(fèi)，還有一些大流量平臺(tái)的機(jī)會(huì)。下個(gè)投資10年智能商業(yè)機(jī)會(huì)里，多個(gè)產(chǎn)業(yè)里依然存在革新機(jī)會(huì)，出行領(lǐng)域是我們關(guān)注的重點(diǎn)，智能制造及技術(shù)加持下的行業(yè)改造正在發(fā)生。另外，教育行業(yè)中，我們也看好技術(shù)驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的教育方式的變革。同時(shí)，山行關(guān)注真正的AI教育，關(guān)注教育行業(yè)政策帶來(lái)的學(xué)科影響等。
安芙蘭資本 周偉麗
曾投資特銳德、東軟載波、雄帝科技、沃格光電、真融寶、阿凡題、solo桌面、房司令、老虎外匯、趣學(xué)車(chē)、悅動(dòng)圈、聚玻網(wǎng)、易購(gòu)卡、畫(huà)你，Wyre、TCR、POC等。
在投資方面，雖然我一直在說(shuō)投資界不分性別，但老實(shí)說(shuō)女人的直覺(jué)還是有蠻有道理的，可能已不是這個(gè)三維世界的感應(yīng)了吧？!
選擇項(xiàng)目主要是選人，但這并不一定能辦到，大家常被商業(yè)模式、數(shù)據(jù)、風(fēng)口等所惑。我堅(jiān)持選人，了解過(guò)去是為了看他都做過(guò)什么，關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)是怎么處理的，過(guò)去業(yè)績(jī)可能預(yù)示著未來(lái)，所以我不愿投連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，更不能投屢戰(zhàn)屢敗者，年輕有為、高瞻遠(yuǎn)矚、樂(lè)觀積極、善用資源等優(yōu)秀特質(zhì)是我要找的創(chuàng)業(yè)者。
市場(chǎng)環(huán)境方面，三頭灰犀牛、中等收入陷阱，康波周期，貿(mào)易戰(zhàn)……大家感覺(jué)中美戰(zhàn)這頭犀牛不怕了，加上最近二級(jí)的表現(xiàn)，科創(chuàng)的期待，樂(lè)觀情緒蔓延開(kāi)來(lái)，不再焦慮。我認(rèn)為中國(guó)政府的政策導(dǎo)向才是第一位的影響，全球性的金融危機(jī)還沒(méi)到來(lái)，靴子沒(méi)落地，未來(lái)五年可能陸續(xù)觸底。
今明兩年的好，主要表現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)行情，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的回光返照。借機(jī)變現(xiàn)，準(zhǔn)備好充足的資金等待抄底時(shí)機(jī)，這是順趨勢(shì)而變。安芙蘭不變的是堅(jiān)持價(jià)值投資，投資領(lǐng)域仍然是產(chǎn)業(yè)互聯(lián)，跨境醫(yī)藥，5G衛(wèi)星等創(chuàng)新技術(shù)。
我們?nèi)ツ耆谫Y額為2017年兩倍，接近過(guò)去十年總合，主要是單一基金的規(guī)模及外部配資比例上升。投資項(xiàng)目數(shù)量和金額也比去年翻一倍，體現(xiàn)在中美跨境、醫(yī)療領(lǐng)域的增長(zhǎng)。2019，我們將繼續(xù)多地區(qū)、高配資、大規(guī)模與地方政府引導(dǎo)基金合作，未來(lái)會(huì)嘗試美元基金募集，直接投海外醫(yī)療技術(shù)，與國(guó)內(nèi)資金互為補(bǔ)充。
今年港股、納斯達(dá)克表現(xiàn)不俗！港股政策好，特別是創(chuàng)業(yè)公司對(duì)未來(lái)資本市場(chǎng)很擔(dān)憂(yōu)，想盡快上市，甚至流血上市都要去上。納斯達(dá)克現(xiàn)在處于歷史高位，估值不俗。去年掀起了海外上市高潮。
今年國(guó)內(nèi)二級(jí)筑底完成，必有一波行情，科創(chuàng)也可期，曙光在遠(yuǎn)方，高度關(guān)注。
龍德燕園 時(shí)佳
主導(dǎo)天風(fēng)天睿、博納影業(yè)、航美傳媒、張藝謀《印象·劉三姐》景區(qū)等大型投資并購(gòu)項(xiàng)目。
在任何職業(yè)場(chǎng)合上，男女是沒(méi)有優(yōu)劣勢(shì)之分的，沒(méi)有人認(rèn)為你是女性，在投資過(guò)程中會(huì)給你讓道,所有資源都會(huì)傾斜給你。所以從男女本身工作的性質(zhì)上，我覺(jué)得是公平競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。
當(dāng)然，女性投資人也有一些天然屬性，讓她們?cè)诟髯酝顿Y領(lǐng)域中能夠挖掘的更深、更精。業(yè)內(nèi)有人總結(jié)說(shuō)：女性在投資上更加冷靜，會(huì)做更多的調(diào)查，將投資與目標(biāo)相匹配、在股市動(dòng)蕩期間她們則選擇減少交易。我個(gè)人也比較認(rèn)同這一點(diǎn)，女性投資人在柔韌度、柔軟度、持續(xù)的耐力方面要優(yōu)于男性投資人，尤其是在長(zhǎng)周期投資方面。
2018年初，我們募集了10億人民幣基金，主要投向文旅賽道，投資交割了山水實(shí)景演出鼻祖項(xiàng)目《印象·劉三姐》。龍德燕園基金由北京市屬一級(jí)國(guó)企-北京文投集團(tuán)和北京大學(xué)旗下基金公司共同注資成立，具備天然的母基金基因。現(xiàn)今，股權(quán)投資行業(yè)募資難的情況下，我們募資策略和資金鏈條也在做積極調(diào)整：
1.以文化+產(chǎn)業(yè)背景和投資業(yè)績(jī)高效精準(zhǔn)匹配LP群體。建立資金來(lái)源（政府引導(dǎo)基金、市場(chǎng)化母基金和產(chǎn)業(yè)基金）高效匹配機(jī)制，完善LP退出機(jī)制，提高產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)把控能力和資金使用效率。
2.開(kāi)閘險(xiǎn)資投資專(zhuān)向通道。今年年初，險(xiǎn)資再度允許作為L(zhǎng)P參與投資未上市企業(yè)股權(quán)，目前來(lái)看，在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的資金池中，股票、債權(quán)和信托等產(chǎn)品占大頭，股權(quán)投資只是很小的一個(gè)組成部分，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著保險(xiǎn)資金投資私募股權(quán)配套措施的完善和落地，險(xiǎn)資參與股權(quán)投資的市場(chǎng)潛力巨大，或成為私募股權(quán)投資行業(yè)重要資金來(lái)源。
3.注重高凈值人群資金來(lái)源。2014年開(kāi)始，股權(quán)投資資金來(lái)源的比重由C端個(gè)人投資者向機(jī)構(gòu)投資者傾斜，2018年后隨著LP出資收緊，個(gè)人投資者資金來(lái)源比重有望回歸。
經(jīng)過(guò)2018年二級(jí)市場(chǎng)估值重構(gòu)的過(guò)程，反觀一級(jí)市場(chǎng)則蘊(yùn)藏著大量低點(diǎn)布局的機(jī)會(huì)，過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，恐慌和危機(jī)時(shí)刻的投資布局會(huì)帶來(lái)更好的收益。
從文娛投資標(biāo)的來(lái)看，部分熱點(diǎn)領(lǐng)域存在估值泡沫，文娛內(nèi)容的多元化變現(xiàn)正被更多人看好并被廣泛嘗試，比如說(shuō)現(xiàn)在主流的公眾號(hào)都在探索變現(xiàn)的方式。隨著流量紅利消退，整個(gè)文娛行業(yè)趨于理性，文化內(nèi)容與新消費(fèi)、新技術(shù)、新場(chǎng)景跨界融合，將孕育出新的商業(yè)模式，文化出海愈發(fā)頻繁。
亞商資本 張瓊
曾主導(dǎo)了福建圣農(nóng)、絲路視覺(jué)科技、麗家寶貝、洛克公園等行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)的投資。
我個(gè)人會(huì)看更多同消費(fèi)有關(guān)的行業(yè)，女性投資人對(duì)產(chǎn)品、服務(wù)和消費(fèi)者體驗(yàn)有更細(xì)膩的感受，也更具親和力，同創(chuàng)業(yè)者的溝通、關(guān)心、關(guān)注方面更有優(yōu)勢(shì)；在選擇項(xiàng)目的時(shí)候，我更看重在細(xì)分領(lǐng)域有前瞻性的、能夠真正給用戶(hù)、給消費(fèi)者帶來(lái)價(jià)值的企業(yè)。
任何企業(yè)、任何行業(yè)都有他的生命周期，能夠走得長(zhǎng)遠(yuǎn)的公司，最核心還是要看他們有沒(méi)有創(chuàng)新、思變的格局和能力以及高效的執(zhí)行力。
我們認(rèn)為，今年募資會(huì)逐漸的好起來(lái)，隨著上半年科創(chuàng)板的開(kāi)閘，大家對(duì)企業(yè)投資的興趣會(huì)大起來(lái)，加上由此帶來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期和財(cái)富效應(yīng)，下半年的募資情況肯定會(huì)有很大的改善。每一個(gè)投資機(jī)構(gòu)都有自己的DNA,一個(gè)優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)總是會(huì)把自己的優(yōu)勢(shì)和打法與市場(chǎng)新的發(fā)展趨勢(shì)結(jié)合起來(lái)。
募資方面，任何一個(gè)成熟的市場(chǎng)總是會(huì)遵循“二八法則”，即一線的機(jī)構(gòu)會(huì)占據(jù)大部分的市場(chǎng)，中國(guó)現(xiàn)在整個(gè)投資市場(chǎng)也越趨成熟，這肯定是一種趨勢(shì)。但同時(shí)，任何一個(gè)投資市場(chǎng)都需要?jiǎng)?chuàng)新，所以只要是擁有自己特色的投資機(jī)構(gòu)總會(huì)在市場(chǎng)上占有一席之地。
2019年有不少新機(jī)會(huì)，比如符合科創(chuàng)板上市的硬核科技企業(yè)、醫(yī)療健康行業(yè)都有很大的機(jī)會(huì)。我個(gè)人重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)行業(yè)，現(xiàn)在的消費(fèi)行業(yè)正處在一個(gè)渠道多元化發(fā)展，傳統(tǒng)品牌日漸式微而新品牌崛起的時(shí)代，尤其科技賦能創(chuàng)造的新的市場(chǎng)。
創(chuàng)業(yè)是一個(gè)艱辛、長(zhǎng)期的事情，為了實(shí)現(xiàn)自己的夢(mèng)想，要選可以給自己帶來(lái)激情的、自己也愿意全情投入的事業(yè)去做，而一旦選擇了創(chuàng)業(yè)，就要相信長(zhǎng)風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，不管風(fēng)風(fēng)雨雨都要有堅(jiān)持走下去的決心和毅力。成功的創(chuàng)業(yè)者一定是有夢(mèng)想，有熱情，有正念，腳踏實(shí)地的人。
（轉(zhuǎn)載自：融中財(cái)經(jīng)）
